和合期货经纪有限公司期货知识介绍

（一）什么是期货？

所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

（二）期货市场的功能作用

1 、转移、回避价格风险的功能，针对套期保值者而言的。

2 、进行风险投资，获取风险收益的功能，针对投机者而言的。

3 、价格发现的功能

这种功能作用是针对政府平衡供求关系、稳定价格、引导经济协调发展来讲的；是交易所集中交易的客观效果；期货价格具有很强的导向作用和指示性功能。

（三）期货交易的特征

合约标准化；交易集中化；双向交易和对冲机制；每日无负债结算制度；杠杆机制和保证金交易

（四）套期保值的定义与基本原理

1 、套期保值的定义与基本原则

简单的说，套期保值就是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

套期保值的基本原理是通过在期货市场上持有与现货市场交易部位相反但数量相同的合约，当在一个市场出现亏损时，另一个市场就会出现盈利。这样就在两个市场之间建立起一种互相补偿、互相冲抵的机制。套期保值有四个基本原则：

（ 1 ）交易方向相反原则

交易方向相反原则是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。

（ 2 ）商品种类相同原则

商品种类相同原则是指在做套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。

（ 3 ）商品数量相等原则

商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约上所载的商品的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。当然，由于期货合约是标准化的，每手期货合约所代表的商品数量是固定不变的，但是，交易者在现货市场上买卖的商品数量却是各种各样的，这样，就使得在做套期保值交易时，有时很难使所买卖的期货商品数量恰好等于现货市场上买卖的现货商品数量，这就给做套期保值交易带来一定困难，并在一定程度上影响套期保值交易效果。

（ 4 ）月份相同或相近原则

月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。在选用期货合约时，之所以必须遵循交割月份相同或相近原则，是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响，只有使所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。因为随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格会趋向一致。

套期保值交易必须遵循的四大操作原则任何套期保值交易都必须同时兼顾，忽略其中任何一个都有可能影响套期保值交易的效果。

2 、套期保值的经济原理

套期保值之所以能够达到规避价格风险的目的，是因为期货市场上存在两个基本经济原理：

（ 1 ）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致

由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定成本的目的。

（ 2 ）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致

期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。

正是上述经济原理的作用，使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用，可以保障生产、加工、经营活动的稳定进行。

3 、判断套保成功与否的标准

套期保值的成功与否不在于在期货市场是否盈利，而是要把期货市场的收益和亏损同现货市场的操作综合起来再进行评价。对于原材料买入者而言，套保成功与否的标准就是：原材料的实际买入价是否低于市场平均价，若低于市场平均价就可以说套保是成功的。对于产成品卖出者来讲，即卖出套保而言，评判成功与否的标准就是：产品的卖出价是否高于市场平均价，若高于市场平均价就可以说套保是成功的。

4 、〔套保案例〕

案例一：某塑料加工企业在 2008 年 11 月 10 接到 09 年 1 月交货的农膜订单，为了满足生产，该企业与贸易商签订了 800 吨市价采购合同，在未来一月内陆续购进。当时 LLDPE 现货市场价格为 7200 元 / 吨，为了防止原材料价格上涨造成进货成本上升，该企业决定在期货市场进行套期保值操作，具体情况如下表：

	现货市场	期货市场
11 月 10 日 签订未来一月 800 吨的购货合同	当时市价为 7200 元 / 吨	以 6000 元 / 吨价格买入 L0901 合约 160 手
11 月 28 日 收到贸易商供的 400 吨货物	以当时市价 8300 元 / 吨成交	在期货市场上以当日市价 7100 元 / 吨平仓 80 手
盈亏	-1100 元 / 吨	+1100 元 / 吨
12 月 8 日 收到贸易商另供的 400 吨货物	以当时市价 8400 元 / 吨成交	在期货市场上以当日市价 7300 元 / 吨平仓 80 手
盈亏	-1200 元 / 吨	+1300 元 / 吨

套保评价：

由于 LLDPE 现货价格的上涨，使得企业在购进原材料时成本上升，但由于从事了套期保值业务使得现货市场上的亏损不仅得到了弥补，而且由于基差的变小，得到了额外的收益。

三、上市品种

随着我国经济的发展，我国的期货市场也得到了迅速的发展。到目前为止，我国化工类的上市品种有大连商品期货交易所的线型低密度聚乙烯（ LLDPE ）、聚氯乙烯（ PVC ）和郑州商品期货交易所的精对苯二甲酸（ PTA ）。这些品种的上市为我国广大化工类的现货企业提供了很好的避险机会和场所，在当前金融危机的影响下，利用期货市场为现货企业保值的需求越来越强烈。